解讀經濟魔法陣

本澳經濟展望受到中國內地經濟增長放緩、利率回升及基建速度等諸多因素影響，然而，經濟整體表現最終將把握在中央當局的手中。

澳門經濟在過去幾年一直大起大落：平均增長率飆升至雙位數，促使澳門名列前茅，成為了全球增長最快的經濟體之一，去年卻遽然暴跌。澳門2015年的生產總值(GDP)下跌超過

20％，轉眼瞬間，成了世界上GDP表現最糟糕的城市之一。

那麼，2016年的澳門又將如何？經濟學家預測，雖則本澳經濟下滑幅度將受到控制，但仍將繼續受到多重外部因素困擾，包括中國內地嚴厲打貪、本地基建工程進展緩慢，乃至加息壓力等等。

本地經濟學家José Sales Marques稱澳門經濟屬“政策驅動”型，並估計今年前景較好。“我不敢說經濟已處於恢復階段，但今年的表現一定比去年好。”他預料2016年本澳經濟將保持平穩或僅出現微弱跌幅。

“諸如內地經濟放緩等因素將繼續拖累本澳經濟。”他解釋道，“但今年決定澳門經濟表現的關鍵在於內地對資金流動的控制……這將對貴賓廳業務造成持續性影響。”

他強調，近期對銀聯卡採取的嚴密監控措施或會對本地經濟支柱的博彩行業造成更廣泛影響。扮演著本地中央銀行角色的澳門金融管理局12月宣布，將通過銀行在線系統對“鄰近賭場的高風險商戶”實施實時付款監控。該項當局的最新舉措利用中國銀行卡網絡打擊規避內地外匯管制的非法交易，行業分析師認為，來自內地的賭客經常利用銀聯卡取現進行賭博交易。

自2014年年底開始，澳門實實在在的體現到了內地對非法資金流動的嚴厲打擊，以及無孔不入的反腐敗鬥爭，內地豪客則開始拉開與澳門之間的距離。12月博彩收入連續第19個月下跌，繼2014年錄得15年來首個跌幅(0.4%)後，2015年首九個月的本地生產總值年同比重挫25%。儘管2015年全年業績最快3月才公佈，但澳門政府認為，去年的經濟跌幅將超過20％，為有史以來的最低記錄。

長期樂觀

經濟學人智庫在其最新的報告中預測，繼2015年大跌23%後，本澳經濟今年將大致下降2.7％，直到2017年才出現約4.6％的輕微增長。

澳門經濟學會副會長曾澤瑤認同以上觀點，並表示“由於基數較低，今年經濟僅輕微下跌若干個百分點”。他隨後補充道：“整體經濟的前景相當穩定，但是，由於失業率持續低位（最新數據為1.9%），旅客人數或仍足以維持博彩及旅遊業在一定的水平。”

他認為經濟穩定的預測反映了政府官員的期望。行政長官崔世安在紀念澳門主權回歸16週年的講話中強調，儘管受到“複雜的外部環境”影響，本澳經濟仍“保持平穩”。他還強調，中央政府的政策是“澳門持續成功的關鍵”，特別提到澳門最近獲得85平方公里領海水域管轄權，打破了過去澳門對周邊水域沒有管轄權的局面。

除了劃分水域外，澳門中聯辦主任李剛在過去三個月內曾兩度表示，中央政府正考慮採取措施刺激本地經濟，特別是旅遊業。他12月接受媒體訪問時進一步提到，雖然相關細節仍未被公佈，北京當局已成立了專責團隊，正逐步開展落實促進澳門經濟發展和多元化的各項措施。

雖然水域的增加為城市發展帶來更多空間，並贏得了商界和社會的一致好評，但不會在短期內刺激經濟增長。澳門銀行公會主席葉兆佳已把目光聚焦到2016年以後。

“澳門經濟仍處於調整期，並將持續一至兩年。”作為中國銀行澳門分行副行長的葉兆佳強調，經濟進行結構性調整需時，公眾應對未來有信心，“今年將繼續受到負面影響，但整體經濟的基本不會太差。”

該銀行家還表示，美國加息將對香港和澳門造成影響，因為美國聯邦儲備有限，預料加息將是一個漸進的過程。繼美國12月落實近十年內的首次加息後，澳門金融管理局隨之調整了基本利率——商業銀行向當局借貸的貼現窗基本利率——從0.5％調升至0.75％，由於本地貨幣澳門幣經港元匯價間接與美元掛鉤。香港及澳門特別行政區由於市場流動資金充裕，故此，兩地的貸款及存款利率保持不變。

基建支援

然而，澳門理工學院社會經濟與公共政策研究所講師然呂開顏對加息持更為謹慎的態度。

“利率低的時候較多熱錢流入港澳兩地。”他解釋說，“一旦利率開始上調，熱錢亦隨之外流——若城市保持積極勢頭，流失的資金數額將受到限制，但若經濟繼續波動，資金便開始撤出地方金融體系與房地產市場。”

至今為止，經濟財政司司長梁維特只宣稱，當局將繼續密切關注加息對市場造成的影響。他繼續談到，過去利率較低的時候，與香港相比，流入澳門的熱錢有限。

梁維特認為，投資增長也可以成為支撐經濟的緩衝。“目前仍有多項正在進行的公共工程項目，包括填海造地工程和跨境項目，如港珠澳大橋，經濟依賴於政府執行相關工程項目。”他補充道，當局制定城市整體規劃的進程和舊區活化，與私人投資一樣發揮重要作用。2015年首三個季度，私人投資同比上漲10.1％，同一時期內的公共投資因城內大量的在建項目而飆升了一半有多。

然而，政府2016年的公共投資計劃，其葡萄牙文縮寫為PIDDA，總計約澳門幣110億元（$13.75億美元），比去年減少了24.4％。運輸工務司司長羅立文解釋道，政府設定的相關數據是務實的，因為過去多年的施工延誤，當局只能分出大約一半的資金用於公共工程建設，如輕軌鐵路項目。原計劃於2015年完成的輕軌第一階段項目，目前預計2019年才能投入運行，並不包括澳門半島的工程。

賭場老闆和立法會議員梁安琪在最近一次彭博社的訪問中亦敦促政府加快基建速度，以支持經濟。“澳門未能作出適當的規劃。當經濟進入低潮，基礎設施和交通運輸反而要做得更好。”這位澳門博彩控股有限公司的執行董事稱。

做比說難。“加強投資對經濟發展有利，但我對基建步伐的加快感到懷疑，因私人和公共工程均面臨著勞動力短缺的問題。”曾澤瑤說。

當談及任何挽救經濟的短期措施，梁維特稱，仍取決於政府的政策。“我們要探討內地往來澳門的簽證政策是否有調整的餘地。”他說，“若確實存在，經濟表現或比預期的要好。”

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居民幸福感降

有研究發現，澳門居民的幸福感因經濟不景氣而降低。

澳門經濟學會和澳門理工學院對本地居民幸福感進行調查並於最近發表了相關結果。研究表明，2015年居民幸福指數年同比下降1.4％，至6.89。幸福指數由0至10，分數越高代表居民感到越幸福。本次調查結果亦是因為相關組織自2010年進行調查開始的最低分數。

居民Maggie Lam說，在過去的一年中，受經濟下行影響，她謹慎支出。“這並非我願意減少部分支出。”這位二十多歲的賭場工作人員說，“但是，我身邊的人、政府的緊縮措施，以及整體環境製造了一種情緒，使我不自覺的花少了。”

她指的是當局為應對博彩收益暴跌，於去年九月實施削減政府各部門支出的措施——至12月，博彩收入已連續19個月下跌。但是政府已公佈的2016年財政預算中，開支數額卻上升了1.5％，至澳門幣850億元（$106.2億美元）。

居民James Chu說，目前的經濟環境使他對轉工持更保守的態度。“我一直想換個工作，但現在沒有很多公司進行招聘，除了賭場。”這位銀行業員工說，“我面試的兩份工作均沒有提供吸引的薪酬福利，所以我可能會觀望等待。”

這項研究訪問了1,017名18歲或以上居民。調查發現，有孩子的居民對經濟低迷感到特別有壓力。這部分居民的幸福指數年同比下降4.7％，至6.9分，而還沒有孩子的居民數據則微漲0.5％。

家庭主婦關錦梅對此並不特別擔心。 “我的建議是不要做任何輕率的投資或突然花錢。”這位兩孩之母說，“我對城市經濟的現狀感到擔心嗎？不，我見過更糟糕的情況。”

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房地產市場未受加息影響

業內人士認為，與香港市場相比，利率的逐步提升對澳門房地產市場的影響較少。

“美國僅把利率調高了0.25個百分點——漲幅不大，難以遏制房屋銷售。”中原（澳門）地產代理有限公司高級區域營業董事石寶德相信，“這個決定實際上有利於去除市場上的不確定因素，市場對加息期待已久。”

美國聯邦儲備委員會12月決定實行十年來首次利率上調，意味著利率零波動時代的終結。美聯儲還預測，利率或將在2016年再次調升四分之一點，並強調，將根據未來的經濟狀況作出任何加息的決定，分析師對相關預測表示懷疑，因美國，這個世上最大經濟體的經濟活動仍斷斷續續。

鑒於本地貨幣通過港幣與美元間接掛鉤，澳門金融管理局已調升了基本利率水平，作為對美國加息的回應——商業銀行向當局借貸的貼現窗基本利率——上調0.25%至0.75％，幅度與美國加息水平一致。然而，由於市場的流動資金充足，澳門的銀行業界與香港業界做法一致，保持貸款和存款利率不變。

由利率上調而引發房價下跌的可能性不大，仲量聯行（澳門）住宅部主管黃智威告訴記者。“與2014年中的高峰期相比，澳門住宅市場已下跌了約30％，因而未來下調的空間有限。”他指出，“相比之下，香港的住宅市場則剛剛進入調整期，因而市場將更容易受到利率變化的影響。”

最新的政府數字顯示，2015年第三季度，澳門住宅的平均售價約每平方米澳門幣84,342元（10,542.75美元），在，與2014年4月至6月的高峰時期每平方米售價澳門幣111,542元相比，跌幅近四分之一。在2014年4月至6月的峰值在近一個季度下降。

一位不願透露姓名的本地銀行人士稱，加息對購房者心理造成更大影響。“目前，這更像是心理因素。買家或用家擔憂未來幾年的租金上漲，因我們正步入利率上升的時代。”該位消息人士補充說，若將來利率進一步上調約0.5%，大部分買家仍能負擔。