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內地彩票業“錢”途無限
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據官方估計,2010年全國彩票產業規模將高達2480億元人民幣。但值得注意的是,彩票涉及的福利事業,中央並未開放予外商參與,故形成香港所謂的“彩票股”只能間接參與不能直接持有彩票分銷業務股權的尷尬局面。

詹美嘉 /文、圖

國人似乎天性嗜賭,縱然內地禁賭,彩票事業卻發展蓬勃。去年內地彩票投注額高達640億元人民幣;過往七年,年複式增長率高達近四成。驚人的注碼率,加上比澳門賭業有過之而無不及的增長前景,吸引了不少香港上市公司的目光,成為繼“濠賭股”之後市場的新寵兒。

外資間接參與
今年變身“彩票股”的軟庫發展(HK0648)是較為積極拓展該市場的一員,三度入股神州風采(諮詢)股權至控制其五成權益,成功以曲線參與內地彩票業,股價更因此單日飆升25%,同時吸引了有“賭股及彩票股保母”之稱的德意志銀行加入成為策略股東。那末,究竟內地彩票業如何“錢”途無限?

據官方估計,2010年全國彩票產業規模將高達2,480億元人民幣。但值得注意的是,彩票涉及的福利事業,中央並未開放予外商參與,故形成香港所謂的“彩票股”只能間接參與不能直接持有彩票分銷業務股權的尷尬局面。

正因如此,鑒於各省市可同時容納一個以上的彩票代理商,為了搶佔市場,加上需要資金擴張,這些彩票代理商遂千方百計吸引外資參與市場,故不少二、三線股以參與博彩系統管理及技術支援,間接在內地彩票市場分一杯羹。例如御泰(HK 555)宣佈配售集資,收購北京彩票系統生產商北京戈德利邦科技七成權益,雅域(HK 1229)計劃投資大陸彩票中心管理業務,而軟庫與神州風采的“結盟”,是在政策限制之下衍生出來的另一種合作模式。

軟庫先後入股神州風采(諮詢),7月宣佈斥資4.54億元,增持內地神州風采(諮詢)權益至五成,以彩票顧問身分在內地彩票界成功登陸。根據神州風采諮詢系各公司與神州風采的《獨家顧問及服務協定》,上述公司將獲委任為神州風采的獨家顧問,向內地有關各地區提供資本管理、融資、推廣及公關服務,而各公司並將收取相當於神州風采在各省市產生的總彩票銷售額的1.5%作為顧問及服務費。 軟庫發展總裁黃建理說: “中央政府一直想規範化,以正規消閒活動取代不法的地下賭場,糾正歪風。彩票與賭博並不相同,彩票是國家唯一的合法博彩途徑,更似一個娛樂活動,亦是國家銳意發展的福利事業,同時造就了具潛力的商機。”

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中國的福利彩票事業發展了十八年,早幾個月前才引發了“林美眉熱潮”。十八歲的女大學生向網友籌集800元買足彩,最後中獎贏得500萬元,她獨得245萬元,餘額則派彩予合資人士。這個一夜暴富的神話,成了網上的熱門話題,同時也掀起了內地彩票風。 身兼神州風采副總裁及軟庫發展執行董事的付岩深入探討了中國的彩票文化。“以前是窮人買個機會,現在是富人找些娛樂。內地彩民一般集中在二十至四十五歲的低收入男性,但中國財富總額七成以上卻是操縱在一班中、高檔收入的富戶手上。鑒於彩票的玩法已轉變成一種閑娛活動,遊戲品種也愈來愈多,彩民的數字、彩票的總投注額及每注投注額亦將大大的提高,彩民並延伸至中高收入檔次及知識份子群體。” 他同時指出,傳統買彩票的地方格局簡陋,但現在售賣彩票的地方可以在茶館、卡拉OK及酒吧等設置的終端機,整個形式很不一樣,以後賣彩票就如到便利店買口香糖般舒適簡易,營造了一種新的“博彩文化”。   











回報高風險大
談到發展進程,黃建理回應指:“沒有營業網路,便沒有市場價值,內地夥伴實力是關鍵。神州風采是少數內地彩票代理銷售商,已跟五個省份簽定彩票代理協定,包括上海、黑龍江、重慶、武漢及海口,這些網路將會不斷地拓展,料年底能多簽五個省市的代理權。”  

談到神州風采(諮詢)扮演的融資角色,黃建理進一步解說其與軟庫產生的協同效應:“公司攤占神州風采所代理的地區彩票銷售額1%的收益。換言之,其網路越加發展,軟庫的拆帳率便會越多。”  

事實上,內地彩票銷售金額無疑是天文數字,但當中大部分要撥歸公有。據悉,內地每100元人民幣的彩票注碼中,一半會留為彩池,35元人民幣會撥作社保基金,扣除福利彩票發行中心的營運費用後,彩票分銷商實際得到的約7至9元人民幣。

身兼神州風采副總裁及軟庫發展執行董事的付岩補充說︰“除了傳統的即開卡刮式傳統彩票外,公司未來會主力鋪設網點,如在卡拉OK或酒吧等場所設置彩票終端機,增加網上拆帳的收入。”

中國福利彩票業務引入新技術和資源,務求提升監管技術及銷售收入,為外商提供了合作機會,不過回報高時風險亦大。香港的“彩票股”目前只能以周邊形式參與內地彩票業,難以直接成為彩票分銷商,但內地彩票行業的發展直接取決於中央的政策,存在不明朗的政策風險,再加上“彩票股”沒有過往業績可循,亦非獨市生意,直至目前尚未見有公司宣稱已從彩票業務錄得盈利,不免令投資者望而卻步。

早前,香港股票市場便出現了“彩票股”股災,一眾相關股份因為個別公司股價下滑而出現了骨牌效應,顯示中國彩票概念塑造而成的市場並未成熟。舉個例子,去年轉型為中國彩票股的華彩股價累積升幅達100倍而成為創業板股神話,更曾配股集資達9億元,迄今股價已不復當時之勇。

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香港上市公司的業務,有時像女性的時裝般百變,軟庫是最佳寫照。該公司由實業股轉型至科網股曾經備受股民追捧,更曾由“蚊型股”打入香港恒生一百種成分股。隨著科網熱潮爆破,軟庫又不斷變身,現時又回歸集博彩和實業於一身的公司,完全發揮了香港人靈活走位的精神。 軟庫前身為余錦基家族旗下上市印染業公司祥華實業集團,該公司於1990年上市。1999年科技熱潮,日本軟庫集團(Softbank)透過收購祥華借殼在香港上市,一度成為科技股王,股價更因而帶動急升,其後軟庫在熱潮冷卻後引退。後來軟庫轉型發展,變身為一員集金融、投資控股、地產及物業發展於一身的企業,更不斷入股香港的上市公司。 去年澳門博彩股大熱,主席余錦基曾透露有意涉足澳門電子遊戲機業務,但只聞樓梯響,公司股價亦隨之轉弱。 直至今年4月,軟庫又率先捕捉內地彩票業務的熱哄哄市場引入相關業務,入股神州風采諮詢,同時引入德意志銀行及PMA資本。  公司未來的“真身”是否仍是集中於中國的朝陽工業——彩票業,股民只有拭目以待。  










發展空間可觀
軟庫進攻國內彩票的步伐算是積極。今年4月,軟庫先以1,500萬元,向付岩和許力天收購神州風采(諮詢)合共一成股權,並以每股1角作價發行1.5億股新股支付,新股相當於擴大後股本的3%。此後,軟庫再斥資4,600萬元增持神州風采權益至二成,同時成功引入了德意志銀行成為策略性股東,成功變身為一隻彩票基金愛股。今年7月,軟庫再以總代價4.54億元作價,收購神州風采(諮詢)系五家公司各五成股本權益,若然神州風采有份提供墊支經營資金,神州風采收入就不會設有任何上限,若然神州風采沒有提供墊支資金,則收入上限則定為1.5億元。

神州風采於今年2月22日正式成立,並已獲委為神州風采集團獨家專業顧問。資料顯示,神州風采屬於國內極少數已獲民政部批准在全國彩票機構提供彩票代理銷售及推廣服務之機構,在內地只有五家機構是世界彩票協會(World Lottery Association)成員,其中一家就是神州風采,另外四家分別是香港賽馬會、福利彩票中心、體育彩票中心及彩票協會,而名列中國神州風采集團的董事包括美高梅集團(MGM)前主席及CEO Alex Yemenidjian。

按此推算,軟庫增持神州風采至五成權益後,全年保守估計應可攤分7,500萬元盈利。但軟庫增持神州風采所需資金,則會向市場集資。黃建理透露,計劃投入的4.54億元資金大部分需要籌集,正積極洽商引入策略股東。

按照通告,集團投入資金最多是黑龍江,達1.98億元。黃建理表示,投資額是根據每個地區的彩票業前景作評估,黑龍江是內地第三大省,上半年彩票投注額超過人民幣30億元。

黃建理預期,尋求策略投資者的工作可在兩至三個月內完成。由於須大規模配股,他承認股東權益難免大幅攤薄,但公司價值也會大增。

根據中國電子彩票營運中心資料顯示,去年上半年,在彩票方面的中國人均支出約23.42點元人民幣,代表每週的彩票銷售金額達人民幣10億元。在2005年7月10日,福利彩票的單日銷售金額更高達人民幣2億元。相較一些已發展的國家,人均用於購買福利彩票的支出約相當於810元人民幣,中國的福利彩票市場實在有著龐大的發展空間。
 
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